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郑棉有望迎来修复性上涨

时间:Tue Jan 23 09:30:10 CST 2018  浏览次数:124次  发布人:姜利涛 发布来源:期货日报

201711月以来,美棉向上突破70美分/磅阻力位,价格持续上行,截至目前,美棉强势格局较为稳固,80美分/磅附近支撑强烈。反观国内市场,去年10月末至今,郑棉振荡运行,波幅扩大,郑棉指数累计最大涨幅约5%。回顾近几个月以来的走势,外盘方面,2017/2018年度棉花增产压力基本释放,美棉签约进度保持高位、基金净多持仓处于高水平,以及印度棉花减产预期等因素合力支撑美棉价格。内盘方面,我国20182月底之前不轮入储备棉的政策导向、2017/2018年度国内棉花增产及工商业库存同比增加等因素压制郑棉价格。对于后期棉价走势,我们认为,内外棉价差处于偏低水平,进口纱价格优势逐步丧失,国内棉市或迎来修复性上涨行情。

国际棉市利多持续

美棉签约进度保持高位,USDA上调美棉出口目标。数据显示,截至111日一周,美棉签约进度约80%,较上年同期增加约16个百分点,较近五年均值增加约10个百分点。由于美棉出口旺盛,201712月供需预测报告中,USDA上调2017/2018年度美棉出口目标,年度出口量由315.7万吨上调至322.2万吨。1月报告中,该出口目标保持稳定。

基金净多持仓处于偏高水平。CFTC数据显示,截至116日一周,美棉期货基金净多持仓115949手,占比38.20%,处于偏高水平。

印度国内媒体报道显示,因棉铃虫导致棉花生产受损,2017/2018年度印度棉花产量从最初的663万吨下调至637.5万吨。去年12月供需预测报告中,USDA下调印度棉花产量,从653.2万吨下调至642.3万吨。1月继续下调至637.9万吨,接近印度国内预期水平。

美棉销售数据良好,资金推动、叠加印度减产预期,多因素促成ICE期棉近期以来持续上涨。

内外棉市价差水平偏低

201711月,发改委和财政部联合发布公告:今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入,2018年储备棉轮出销售将从312日开始,截止时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。

2017年储备棉轮出工作于20179月底结束,储备棉剩余库存预估约520万—530万吨,趋近合理水平。再继续轮出一年,储备棉剩余库存将不足我国半年用量。因此,我国或将轮入储备棉或进口外棉的呼声高涨。该政策的出台稳定了市场预期,年度上半段预期轮入利好难以释放。

随着棉市外强内弱格局持续,国内外棉花价差处于偏低水平。数据显示,国内外盘面价差从201710月的高点4400/吨一线低至目前2100/吨上下。由于外棉价格持续上涨,进口纱价格优势逐步丧失。数据显示,201712月初至今,国内32支棉纱价格指数从23260/吨下跌至22970/吨,累计跌幅1.2%32支进口棉纱价格指数从22907/吨跌至23215/吨,累计涨幅1.3%

随着进口纱价格优势逐步丧失,预计国内棉纱销售状况将好转,国内棉市或迎来修复性上涨行情。

 

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